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自上而下资产研究框架系列：汇率支撑、信贷回暖或支撑权益资产.docx

自上而下资产研究框架系列：汇率支撑、信贷回暖或支撑权益资产.docx

    内容目录

    汇率压力有限叠加信贷增速边际改善 3

    信贷增速或企稳进入信贷改善周期 4

    企业外汇积累支撑人民币难以贬值 4

    短期美国难制造人民币贬值外部条件 5

    下半年美债供给加码或美元信用风险抬升 6

    国有大行：资本补充叠加息差企稳 7

    风险提示 9

    图表目录

    图1：近十余年来国内信贷周期出现拐点后，A股市场行情往往随之发生趋势切换，能够对A股进行一个简单有效的择时 3

    图2：模型在2026年1月底触发象限切换信号，从内外共振切换至内强抵外紧 3

    图3：7月中长期贷款余额虽环比走弱，但同比边际改善，信贷从下行期切换至改善期，有望带动权益上行 4

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