美债曲线进入趋势临界点.docx

且能源价格冲击不会成为通胀的持续驱动因素。

尽管美债收益率在周中美联储官员偏鸽表态后出现小幅回落，周五非农数据录得16.2万人（预期5.5万人），而且家庭调查口径和周工时等数据细节均显强劲，美债市场再度承压，焦点转向下周CPI数据和9月美联储加息预期。目前对于8月核心CPI的市场预期在2.4%（前值2.5%），由于近月工资增速尚属温和水平，海外市场对核心通胀走势的预期分歧较大。在美债10年期收益率实际期限溢价已升至78BP附近高位水平、美联储加息预期升温的背景下，美债收益率曲线正处于对通胀数据高度敏感的趋势临界点。

风险提示：经济基本面改善偏慢；政策力度低于