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2026年CFA三级衍生品投资考试真题及答案

北星公共雇员养老金管理总资产规模8200亿美元，战略配置中占比45%为固收类，12%为另类投资，其中信用债占固收类规模的38%，组合久期7.2年。当前时间为2026年3月1日，北星养老金的首席投资官米娅·卡特召集衍生品投资组主管伊森·亨特讨论当前组合的风险调整和收益增强计划，涉及多个衍生品策略的应用，相关信息如下：

北星养老金刚完成一笔50亿美元10年期信用债的新增投资，这批信用债的修正久期为8.4，到期收益率为4.2%。组合当前整体固收类的目标修正久期为5.5年，现有固收类资产在投资这批债券前修正久期为5.1年，总规模为3690亿美元。卡特提出，需要通过利率互换调整组合久期至目标值。当前市场上可交易的利率互换中，10年期互换固定利率为4.1%，固定端修正久期为7.6，利率互换的初始保证金要求为名义本金的3%。

1.为了将整体固收组合的修正久期调整至目标水平，伊森应该选择以下哪种操作，计算需要的名义本金规模最接近？

A.支付固定利率，收取浮动利率，名义本金约194.2亿美元

B.收取固定利率，支付浮动利率，名义本金约194.2亿美元

C.收取固定利率，支付浮动利率，名义本金约215.7亿美元

答案：B

解析：本题考点为利率互换调整组合久期的方向与计算。首先计算投资完成后现有固收组合的加权平均久期：总固收规模为3690+50=3740亿美