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信用风险缓释工具CRM的资本节约效应

一、信用风险缓释工具与资本节约效应的核心内涵

（一）信用风险缓释工具的定义与主要品类

信用风险缓释工具（CreditRiskMitigation，简称CRM）有广义与狭义之分，广义上涵盖所有能够降低信用风险暴露的工具与制度安排，狭义上特指银行间市场推出的标准化信用衍生产品。本文研究对象为广义层面的CRM，即商业银行为转移或降低信用风险，通过合法合规的方式运用的各类缓释手段，是商业银行信用风险管理体系的核心组成部分。从品类来看，CRM主要分为四大类：第一类是抵质押类工具，包括不动产抵押、动产质押、金融质押品等，是当前国内商业银行应用最广泛的缓释工具；第二类是保证类工具，包括第三方法人连带责任保证、信用保险、保函等；第三类是净额结算安排，主要应用于同业交易、衍生品交易等场景，通过轧差交易双方的债权债务降低风险暴露；第四类是信用衍生工具，包括信用风险缓释合约、信用风险缓释凭证等标准化产品，通过市场化方式转移信用风险。早些年监管部门发布的信用风险缓释监管资本计量指引中，明确将上述四类工具纳入合格信用风险缓释工具的管理范围，为其资本节约效应的计量提供了制度依据（中国银监会，2008）。

（二）资本节约效应的核心逻辑与计量基础

商业银行的经营发展受到资本充足率的严格约束，资本充足率的计算逻辑为合格资本与风险加权资产的比值，监管部门会设定最低资本充足率要