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联合研究丨行业深度

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鹰派预期修正，商品优于股债——大类资产视角下的金铜油配置机遇

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报告要点

报告要点

本报告从大类资产配置视角出发，系统梳理宏观、固收、铜、黄金及原油五大板块，试图回答上述问题。我们的核心结论包括：美联储年内加息缺乏基本面支撑，鹰派预期存在显著修正空间；通胀交易范式下商品配置价值优于股债；铜股估值已充分定价悲观预期，宏观压制缓和后修复弹性可观；黄金本轮调整为牛市中继，4000美元下方安全边际充足；油价短期受地缘溢价支撑，中期将回归供需基本面等。

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2026-07-27联合研究丨行业深度

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鹰派预期修