债券速评报告-外资观点：强非农数据提升美联储加息概率.docx

大类资产方面，A股短期中性，中长期中性偏多。短期来看，市场处于缩量调整阶段，指数大概率维持区间震荡，量能不足且场外资金观望，反弹过程将反

复；科技板块需消化前期拥挤筹码，风格轮动或延续，叠加美债利率高位、加息预期升温，高估值成长板块估值承压，外部政策不确定性与私募增量受限制约市场上行空间。中期来看，中报盈利增速与ROE边际回升，基本面改善已兑现；8月PMI新订单重回扩张区间，9月旺季制造业景气有望进一步修复；AI产业景气持续上行，稳增长政策支撑下A股中期向好格局不变。

美股方面，短期中性。短期来看，产业景气对冲利率利空，科技股定价逻辑从贴现率切回盈利驱动，由于科技股产