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影子银行体系的风险传导机制与宏观审慎监管

一、引言

（一）影子银行的兴起与双重属性

影子银行是金融创新与监管博弈的产物，其诞生初衷是弥补传统商业银行在服务实体经济中的供给缺口，为难以获得银行信贷的主体提供融资渠道。然而，游离于传统监管体系之外的特性，使其在发挥积极作用的同时，也积累了潜在的系统性风险。2008年全球金融危机的爆发，让影子银行的风险传导问题成为国际金融监管领域的核心议题——危机中，美国影子银行体系的次级贷款违约通过资产证券化链条迅速扩散，最终引发全球金融市场动荡（伯南克，2010）。

在我国，影子银行体系的发展具有鲜明的本土特征：与欧美以证券化为核心的影子银行不同，我国影子银行主