输入性压力再度抬升.docx

宏观点评

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中国8月CPI同比上涨0.8%，预期0.8%，前值0.5%。中国8月PPI同比上涨3.8%，预期3.6%，前值3.5%。

8月国内CPI、PPI环比同步由降转涨，同比涨幅双双回升，通胀剪刀差与前值持平。与7月的边际下行格局不同，本月国内物价在国际油价反弹、金价调整与新动能涨价的共同驱动下，呈现共振回升态势，结构性特征依然突出。

油价是本月通胀走势中最显著的外生变动项，地缘局势反复推升风险溢价是核心驱动。由于油价走势可通过高频数据紧密跟踪，市场对此轮上涨已有提前预期与充分定价，因此本月国内通胀整体符合市场共识，并未与预期形成明显脱锚。

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