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- 2026-09-17 发布于北京
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一、行业格局:集中化加速,中小券商为何必须“小而美” 5
(一)政策背景:一流投行建设与分类监管强化“扶优限劣” 5
(二)规模分化:资本与资产持续向头部集中 5
(三)盈利质量:利润向头部进一步集中 6
(四)资本效率:杠杆差距进一步拉开ROE表现 8
(五)盈利特征:尾部券商弹性较高,稳定性有所欠缺 9
(六)并购整合:外延扩张打开空间,资本效率决定成效 10
二、“小而美”如何落地:聚焦优势赛道,培育差异化能力 11
(一)经纪与财富管理:由“增量获客”转向“存量深耕” 11
(二)投行:股权融资高度集中,债券承销
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