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2026私募股权基金财务专项能力评估卷案例分析

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、

某私募股权基金正在考虑对一个处于快速成长期的SaaS（软件即服务）公司进行投资。该公司当前市值为20亿元人民币，预计未来三年收入将保持50%的年复合增长率。基金管理人初步评估认为，该公司的自由现金流在未来三年将快速增长，第四年预计达到1.2亿元人民币，并在此后每年以5%的速度稳定增长。基金要求对该公司进行估值，并设定目标内部收益率（IRR）为15%。当前无风险利率为3%，市场风险溢价为5%，该公司Beta系数为1.8。尽职调查发现，该公司近三年已累计分配股息0.2亿元人民币。基金认为，可比公司市盈率（P/E）中位数为25倍，市销率（P/S）中位数为5倍，最近一年完成的类似SaaS公司的交易估值倍数为8倍（投前估值）。请就以下问题进行分析：

1.基于现金流折现法（DCF），假设第四年自由现金流1.2亿元为永续增长价值的基数，请计算在不考虑已分配股息补偿的情况下，该公司的DCF估值（结果以亿元人民币为单位，保留两位小数）。

2.结合可比公司估值倍数，请计算该公司的P/E、P/S及交易倍数估值（结果分别以倍数表示，保留两位小数）。

3.考虑到该公司已分配的股息以及未来可能的高增长，请分析DCF估值与可比公司倍数估值可能存在的差异及其主要原因。