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市场表现研究

2026年上半年度地方政府债券发行情况和市场表现分析

公共融资三部肖楠

摘要：2026年上半年度，债务置换和化解是地方政府债券发行的主基调，再融资债券发行提速而新增债券放缓，整体发行规模扩张，但净融资量同比缩减。当期，地方政府债券发行金额合计5.87万亿元，同比增长6.93%，其中新增债券和再融资债券分别为2.45万亿元和3.42万亿元，同比分别减少6.32%、增长

18.96%。当期一揽子化债政策安排的政府债券发行规模为2.06万亿元，占总发行规模的35.08%，用于置换隐性债务的再融资专项债、特殊新增专项债发行进度分别超八成和五成。从区域分布看，江苏省、广东省1、浙江省和四川省地方政府债券发行规模靠前，合计占比近三成，大连市、青海省、西藏自治区和新疆生产建设兵团（简称“兵团”）发行规模靠后。从资金用途看，新增债券主要集中于广东省、浙江省、江苏省、山东省和河北省等经济实力居前的地区，以扩大落实有效投资；随着化债政策持续落实及债券偿付，再融资债券所涉主体范围较上年同期扩大，江苏省、河南省、四川省和安徽省等地区发行规模靠前。此外，西藏自治区、天津市、新疆维吾尔自治区、云南省、江苏省、黑龙江省、大连市和广西壮族自治区发行用于化债的债券占比过半，对用于项目建设的资金或形成一定挤占。

2026年上半年度，地方政府债券延续上年较快的发行速度，发行节