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行为金融中锚定效应对股票定价偏差的影响研究

引言

传统金融学的有效市场假说认为，投资者是完全理性的，资产价格能够充分反映所有可得信息，定价偏差只是暂时的随机扰动，会随着套利行为迅速修正。但全球资本市场长期存在的新股抑价、动量反转、过度波动等异象，无法用传统金融理论完全解释，推动了行为金融学的兴起。行为金融学将心理学、社会学的研究成果引入资产定价领域，认为投资者是有限理性的，认知偏差、情绪因素等会系统性地影响价格形成，导致持续性的定价偏差。在众多认知偏差中，锚定效应是最具代表性、影响最广泛的类型之一，普遍存在于投资者决策的全流程，对股票定价偏差的形成与扩散有着深刻影响。研究锚定效应对股票定价偏差