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混频GARCH模型的波动率预测

一、引言

波动率作为衡量资产收益不确定性的核心指标，是连接宏观经济基本面与微观市场交易的重要纽带，其预测精度直接影响资产定价的合理性、风险管理的有效性与投资组合的稳健性（Engle，2001）。国内学者也指出，准确的波动率预测是我国资本市场风险防控体系建设的重要技术支撑（陈浪南等，2007）。长期以来，传统波动率预测模型大多基于同频数据构建，要求建模所用的所有变量频率保持一致，但在实际金融市场中，影响波动率的因素往往具有不同的采集频率——比如股票收益率是日度甚至日内高频数据，而通胀率、货币政策等宏观经济变量则是月度或季度低频数据，传统模型要么通过降频丢失高频信息