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A股历史上三次投资风格大转换，投机还是投资一直摇摆不定？

洪榕2026-01-17

在A股三十多年的历史中，“游资（投机）”与“机构（价值）”的博弈就像钟摆一样，一直在左右摇摆。

当游资被强力打压或市场环境剧变时，资金往往会寻找最安全、最合规的避风港，从而引发风格的剧烈切换。

回顾历史，A股确实经历过三次最为明显的从“题材炒作”向“价值投资”（或基本面投资）的转换。每一次转换的背景虽然不同，但逻辑却惊人地相似。

以下是三次关键的风格大挪移：

第一次大转换：从“庄股横行”到“价值觉醒”(2004-2005年)

背景：这是一个“旧时代”终结的时刻。在2004年之前，A股处于“庄股时代”，庄家