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过度自信与投资者交易频率的相关性分析

一、引言

在资本市场的运行过程中，交易频率是衡量市场活跃度的核心指标之一，也是影响投资者长期收益的重要变量。观察身边的市场参与者不难发现，不少投资者花费大量时间盯盘、频繁买卖标的，账户的交易记录密密麻麻，但长期核算下来，收益反而不如那些选定标的后耐心持有的投资者。全球范围内的资本市场长期存在一个值得深思的现象：市场整体的换手率水平远高于传统金融理论预测的理性交易区间，大量投资者在长期承担交易成本、收益跑输主流指数的情况下，依然保持极高的交易频率。围绕这一现象，学者们从多个维度展开了解释，其中行为金融学视角下的过度自信认知偏差，被公认为是解释异常高交易频率的