主题策略-2Q26业绩预览延续企稳的迹象-20260729.pptxVIP

业绩预览

预测覆盖银行2Q26归母净利润同比增长4%

我们预计覆盖银行2Q26营收、归母净利润同比+6%、+4%，营收比一季度略慢，主要来自其他非息收入的不确定性。

关注要点

规模增速下降，但并未完全抵消息差改善利好，净息收入增速稳定。我们预计2Q26覆盖银行利息净收入同比增长7%，与一季度基本持平。规模端，2Q26末存款类金融机构人民币贷款同比增速5.1%，较3月末下降0.8ppt，增速下降速率超出市场预期；2Q26末银行业总资产同比增长6.6%、较3月末放缓1.4ppt，大行（8.8%）快于城商行（7%）快于股份行（6%）。息差端延续改善趋势，我们预计覆盖银行2Q26净息差同比下降2bp、较一季度小幅收窄，二季度高成本存款到期重定价依然存在、同业负债成本同比亦有下行，推动负债成本下行；同时贷款收益率降幅收窄，3-6月新发企业贷款收益率稳定在3%附近，同比降幅约20bp；债券利率二季度同比未有大幅波动，季度日均口径，二季度5年、10年期国债收益率同比-6bp、+9bp，预计对资产收益率影响较小。

展望全年，我们认为信贷周期仍处于温和下行阶段，预计2026年全年信贷增速降至5.1%，但对上市银行今年业绩的影响较可控：

1）考虑债券投资在内的生息资产增速有望继续快于贷款。一方面，政府加杠杆以及结汇带动M2增速