资金观察，货币了望：资金面平稳低波，7月超储率预计有所回落.pptxVIP

投资策略固定收益2026年第七期

摘要

资金面由极度宽松转向稳健：6月资金利率调整上行，银行间和交易所流动性分层小幅

走阔，同业存单和短债利率大多回调上行；6月央行通过公开市场操作合计投放11,926亿元流动性。

五因素超储率测算：央行公开市场净投放，季末财政支出增加，财政存款季节性回落，超额存款准备金率较上月回升至1.3%；

五因素超储率展望:7月资金价格平稳运行，预计央行公开市场季节性小幅净回笼，政府债发行处于高峰期，财政性存款预计增加，综合来看预计超储率回落至1.0%。

目录

1.6月货币市场流动性整体回顾

•6月货币市场价格指标

•6月货币市场量指标

2.6月超额存款准备金率测算与分析

•五因素超储率测算模型

•6月超额存款准备金率

3.7月超储率五因素综合测算

•7月超储率五因素判断及综合测算

4.核心结论与风险提示

目录

1.6月货币市场流动性整体回顾

•6月货币市场价格指标

•6月货币市场量指标

2.6月超额存款准备金率测算与分析

•五因素超储率测算模型

•6月超额存款准备金率

3.7月超储率五因素综合测算

•7月超储率五因素判断及综合测算

4.核心结论与风险提示

6月流动性环境

6月资金利率调整上行，银行间和交易所流动性分层小幅走阔

银行间回购利率：6月银行间与交易所各期限回购