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金融行业衍生品交易部交易员衍生品交易操作手册

第1章基础知识

1.1衍生品定义与分类

衍生品，顾名思义，其价值并非独立存在，而是派生于标的资产。那么，究竟什么是衍生品？简单来说，它是一种金融合约，其价值变动直接取决于一个或多个基础资产的表现。这些基础资产可以是股票、债券、货币、商品，甚至是利率或指数。例如，某只股票的期权，其价值就完全取决于这只股票的价格波动。

衍生品的核心特征在于“衍生”，意味着它们本身不产生价值，而是通过复制或对冲标的资产的风险来实现交易目的。市场上衍生品的种类繁多，根据合约的性质，主要可以分为以下几类：

1.1.1远期合约（ForwardContracts）

远期合约是最基础的衍生品形式。它允许交易双方约定在未来某个特定时间，以预先确定的价格交换某种资产。这种合约通常是场外交易（OTC），灵活性高，但缺乏标准化，违约风险相对较高。例如，某交易员为了对冲未来三个月原油价格上涨的风险，可以与对手方签订一份远期合约，约定以当前价格购买原油。

1.1.2期货合约（FuturesContracts）

期货合约与远期合约类似，但更具标准化和流动性。它由交易所统一制定合约规模、到期日、最小变动价位等条款，并在交易所内集中交易。期货合约的每日盯市制度（Mark-to-Market）会计算浮动盈亏，可能导致交易员需要追加保证金。例如，芝加哥商