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大宗商品期货的便利收益与定价模型

大宗商品是支撑工农业生产、保障实体经济平稳运行的基础性物资，覆盖能源、金属、农产品等多个关系国计民生的重要领域。与股票、债券等传统金融资产不同，大宗商品以实物形态存在，其期货价格形成不仅受到资金成本、风险偏好等金融因素影响，更与现货市场的供需状态、库存水平、供应链韧性深度绑定，而“便利收益”正是连接大宗商品实物属性与期货定价逻辑的核心概念。长期以来，学界和市场参与者对便利收益的认知不断深化，围绕便利收益构建的一系列定价模型，逐步打破了传统金融资产无套利定价框架的局限，为解释大宗商品特有的期现结构、跨期价差、风险溢价特征提供了可靠的理论基础，也为实体企业开展套期