绿城中国(03900.HK)管理层变更不改高效运营，多元化产品能力保障流速-260821.docxVIP

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|公告点评|房地产Ⅱ|2026/08/21

公司评级买入当前价格【广发地产海外】绿城中国(03900.HK

公司评级

买入

当前价格

7.83港元14.20港元

7.83港元

14.20港元买入

合理价值

前次评级

相对市场表现目前深度折价，看好绿城长期价值。截至8月18日，公司市值170亿元人民币（若未指明，全文货币单位均为人民币，港币兑人民币汇率0.86）

相对市场表现

目前深度折价，看好绿城长期价值。截至8月18日，公司市值170亿元人民币（若未指明，全文货币单位均为人民币，港币兑人民币汇率0.86），6月26日以来累计反弹20%，跑赢主流房企平均。目前PB仅0.5x、PS0.2x，市场对治理、拿地收缩、销售走弱及业绩的担忧造成了绿城的深度折价。

公司治理：高管稳固，财务管控提升。年内董事会调整属于中交体系内正常切换，新任董事长赵晖59岁，与前任董事长刘成云一样，均为中交体系出身。公司全链条运营体系完整，核心高管自20年起基本保持稳定。同时，新任董事江峰（财务背景）将进一步加强财务管控。

拿地：拿地力度行业第二，弱城市“掐尖”策略拔高货地比。26M1-7拿地金额达299亿元（第四），金额口径拿地力度44%（第二）。公司聚焦核心城市外，积极于大连、福州