可持续增长率测算与影响因素分析.pdfVIP

【高频考点】可持续增长率的

（一）可持续增长率的概念及假设条件

是指不增发新股或回购，不改变经营效率（不改变营业净利率和资产周转率）和财务政

概念

策（不改变权益乘数和利润留存率）时，其下期销售所能达到的增长率

（1）公司营业净利率将维持基期水平（已经涵盖新增增加的利息）

（即：营业净利率不变→销售增长率＝净利润增长率）

（2）公司总资产周转率将维持基期水平

（即：总资产周转率不变→销售增长率＝总资产增长率）

（3）公司基期的资本结构是目标资本结构，并且打算继续维持下去

（即：资产负债率不变→资产增长率＝负债增长率＝股东权益增长率）

（4）公司基期的利润留存率是目标利润留存率，并且打算继续维持下去

假设条件

（即：股利支付率不变→净利润增长率＝股利增长率＝利润留存增长率）

（5）不愿意或者不打算增发新股（包括回购）