银行业金融风向标2026-W36：日银加息提速，对日债和汇率的影响.docx

场配置权重限制为25%±6%，增幅空间或在1200亿美元附近，卖压或集中于欧洲权益类资产而非美债市场。

在日元超贬和日债曲线陡峭化的背景下，日本财政平衡的实际i-g动态逐步恶化。从2024年中开始，日本央行稳步减少对长期日债的直接购买量，以重塑日债市场价格功能，其研究反映削减购买对长端利率的贡献幅度约在25BP。由于日债长端快速陡峭化，日银于今年6月决定，将于2027年4月起停止国债购买削减，

转向每月购买2万亿日元国债。在美债利率维持高位、输入性通胀难以缓解的情况下，日本央行加息和缓解本币贬值的措施反而有助于稳定日债长端利率的进一步陡峭化压力。

风险提示：经济