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2026年FRM三级金融风险管理真题及答案

第一题信用风险组合管理案例

背景：2025年末某城商行对公信贷组合余额1280亿元，覆盖制造业、批发零售、房地产、基建四大行业，对应风险敞口分别为320亿元、280亿元、420亿元、260亿元，各行业违约概率PD分别为1.2%、3.5%、2.8%、0.7%，抵押品覆盖率充足前提下违约损失率LGD统一按50%计提，行业间违约相关系数矩阵如下：制造业与批发零售0.6、制造业与房地产0.3、制造业与基建0.1、批发零售与房地产0.4、批发零售与基建0.05、房地产与基建0.2。

1.计算该组合的预期损失EL，写出完整计算过程。

假设99.9%置信水平下正态分布分位数为3.09，计算组合的非预期损失UL，说明单资产UL之和与组合UL的差异来源。

该行2026年计划压降房地产敞口120亿元，其中80亿元转投基建、40亿元转投制造业，假设PD、LGD、相关系数均保持不变，计算调整后的EL和UL变动率，说明信用风险组合管理中分散化效应的边界。

参考答案

单个行业预期损失计算公式为ELi=EADi×PDi×LGDi，分别计算各行业EL：

制造业EL：320×

单个行业非预期损失计算公式为ULi=EADi×LGDi×PDi×(1?PDi)，分别计算各行业UL：

制造业UL：320×0.5×0.012×

调整后各行业敞口：制造业360亿元、批发零售280