原创力文档|行业投资策略
银行
行业评级强于大市（维持评级）
2026年9月13日
红利与成长并存
——2026年银行权益分析框架
核心观点
➢银行股估值模型
•可拆分为三个独立的因素。分别为资产质量、盈利能力以及业绩弹性，除此之外PB估值还可能受到股息率、超额拨备、业绩反转等因素的影
响。
•PB高于0.7的银行有何特征？对于大行：高PE、低不良生成，市场定价盈利“质量”与资产“质量”，而ROE绝对水
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