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数字货币对传统货币政策传导机制的冲击

一、引言：货币形态变革与货币政策面临的新命题

货币政策传导机制，是指中央银行运用货币政策工具，经由金融市场和金融机构的中间环节，最终影响实体经济产出、物价水平与就业状况的作用过程。长期以来，这一机制建立在中央银行对基础货币的垄断性供给、商业银行体系在信用创造中的核心地位以及利率与信贷渠道的稳定运行之上。然而，随着区块链技术的成熟与数字货币的兴起，货币的存在形态、流通方式以及持有主体结构正在发生深刻变化。从比特币等去中心化加密资产，到由大型科技平台推动的稳定币，再到各国中央银行正在积极研发的央行数字货币，不同层次的“数字货币”以各自的方式介入经济金融运行，对