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总量研究2026.09.11

宏观速评报告

高油价影响：宏观冲击与行业损益

方正证券研究所证券研究报告

分析师

近期伊朗地缘冲突再度升级，全球原油供给预期受到较大扰动，国际油价再

燕翔登记编号：S1220525030001次上行。本文沿用弹性系数法测算油价对年内PPI的影响，并进一步梳理

PPI上行对上市公司各行业盈利的传导，主要结论如下：

油价再度冲高，年内PPI同比中枢或维持在4%附近。以布伦特原油8月均

联系人郑天翊

价88美元/桶为基期测算，若9–12月油价中枢维持在90–100美元/桶，

9月PPI同比或将由8月的3.8%升至3.9%–4.6%，四季度受基数抬升影响

小幅回落，12月或仍在3.5%–4.2%左右。