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并购支付方式（现金、股票）的选择与市场反应

作为资本市场实现资源优化配置、推动产业整合升级的核心交易形式，并购重组始终是理论界与实务界关注的核心议题。在一笔完整的并购交易中，支付方式的选择绝非交易流程末端的程序性环节，而是连接交易双方利益分配、风险承担、权利配置的核心契约安排，不仅直接决定并购交易的交割效率、整合效果，更会通过公开信息渠道向市场传递关于公司价值、交易质量的多重信号，进而引发上市公司的股价波动，影响所有股东的切身利益。在全球资本市场数十年的并购实践中，现金支付与股票支付始终是最主流、最具代表性的两类支付方式，二者在现金流要求、权利归属、风险分担、税务成本等方面存在本质差异，也对应