2025年特许金融分析师（CFA）市销率（P_S）乘数高增长企业估值专题试卷及完整解析.docxVIP

2025年特许金融分析师（CFA）市销率（P/S）乘数高增长企业估值专题试卷及完整解析

适用级别：CFA一级、二级（2025最新考纲）

专题定位：相对估值、收入乘数、高增长/未盈利科创企业估值、可比公司估值修正

考试时长：60分钟?满分：100分

核心考点：P/S公式与变形、P/S适用场景、高增长企业P/S定价逻辑、利润率与P/S匹配、EV/S与P/S区别、增长率与乘数回归、估值误区修正

一、单项选择题（共10题，每题4分，共40分）

说明：每题仅有一个最优答案，单选、多选、错选均不得分

1.下列关于市销率P/S（Price/Sales）的标准计算公式，CFA规范表述正确的是（）

A.总市值/归母净利润

B.总市值/主营业务营业收入

C.股价/每股净利润

D.企业价值EV/营业收入

答案：B

详细解析：CFA官方定义，P/S=总市值÷营业收入（或股价÷每股营收）；A为P/E，D为EV/S（企业价值市销率，不属于P/S）。

考点：P/S标准定义、估值乘数区分

2.在高增长科创企业估值中，P/S相比P/E的核心优势是（）

A.更精准反映企业杠杆水平

B.适用于尚未盈利、净利润为负的成长企业

C.不受收入增速影响

D.天然剔除行业周期影响

答案：B

详细解析：高增长初创、SaaS、半导体研发企业常短期亏损，P/E失效；营收稳定性远高于利润，P/S是未