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过度自信在交易决策中的表现

一、引言

金融市场的交易决策本质上是高度不确定性场景下的风险判断与价值选择过程，传统金融学理论以理性人假设为核心逻辑，认为市场参与者能够无偏地处理所有可得信息，精准估计不同决策的收益与风险概率，最终做出自身效用最大化的选择。但数百年的金融市场运行历史与海量实盘交易数据显示，绝大多数市场参与者的决策过程会受到系统性认知偏差的影响，出现大量无法用传统理性框架解释的交易异象，其中过度自信是最具普遍性、影响最为深远的认知偏差类型。早在行为金融学发展初期，就有大量调研结果显示，超过七成的市场参与者认为自身的交易水平高于市场平均，九成以上的交易者会将盈利交易归因为自身的判断能力