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上市公司定向增发的折价与长期绩效

一、引言：定向增发折价与长期绩效的研究背景与意义

定向增发作为上市公司股权融资的重要方式，凭借发行程序灵活、融资规模大、审批效率高等优势，已成为众多企业筹集发展资金、优化资本结构、实现战略扩张的首选途径。过去几年间，A股市场定向增发融资规模持续占据股权融资总额的较高比例，成为资本市场资源配置的核心载体之一。然而，定向增发过程中普遍存在的折价现象，以及增发后公司长期绩效的显著分化，引发了学界与实务界的广泛关注：定向增发折价是信息不对称下的合理风险补偿，还是大股东进行利益输送的手段？折价水平与公司长期绩效之间存在怎样的内在联系？这些问题不仅关系到中小投资者的合法权