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资产配置中的资产配置模型

在居民财富管理与机构投资管理的全流程中，资产配置是决定长期投资结果的核心环节。早在上世纪八十年代，就有学者针对美国养老基金的业绩归因开展研究，发现投资组合超过九成的长期收益波动可以被资产配置决策解释，而择时、证券选择等行为对长期收益的解释力不足一成（布林森等，1986）。很多人对资产配置的理解停留在“不要把鸡蛋放在一个篮子里”的朴素经验层面，但实际上，真正的资产配置需要一套可复制、可验证、可迭代的决策框架落地，这套框架就是资产配置模型。当前市场对资产配置模型的认知存在两极分化的误区：一部分人将其奉为可以精准预测市场、稳赚不赔的“水晶球”，试图靠一套固定公式一劳永逸获取