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相对年化因子超额方案

相对年化因子超额方案

在量化与多因子框架不断演进的背景下，相对年化因子超额方案逐渐成为机构投研体系中承上启下的关键环节。它既不是单纯讨论某一个因子的收益率，也不是只关注组合层面的绝对回报，而是把研究重心放在因子相对于基准所能够稳定创造的年化超额能力上。只有当因子在不同市场阶段、不同行业分布、不同市值风格以及不同流动性环境中都表现出可解释、可复制、可风控的超额特征，该因子才具备进入实盘组合的底仓属性。现实中，很多因子在样本内表现优秀，但一旦放入真实交易环境，就会受到换手成本、冲击成本、偏离约束、行业暴露、市值暴露以及风格切换等因素侵蚀，最终导致样本外超额显著衰减。因此，相