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2026年CFA一级公司估值考试真题及答案

1.某分析师对上市制造业企业甲公司进行内在价值估值时，做出了以下四项假设，其中最符合估值核心原则的是：

A.假设甲公司未来10年的营业利润率始终高于行业平均水平3个百分点，且无需给出合理性说明

B.采用可比公司法时直接选取3家海外同行业头部企业作为可比标的，未调整两地会计准则差异

C.计算加权平均资本成本时，采用甲公司当前的目标资本结构权重而非历史资本结构权重

D.预测自由现金流时将公司明年计划计提的一次性资产减值损失纳入经营性现金流扣除项

答案：C

解析：估值的核心原则要求所有假设具备合理性、可比性，且贴合现金流实际属性。A选项错误，企业长期维持高于行业平均的利润率需要明确的竞争优势支撑，如专利壁垒、渠道垄断等，无依据的超额利润率假设不符合估值严谨性要求；B选项错误，不同国家的会计准则在收入确认、资产计量等方面存在差异，直接采用未调整的可比公司财务数据会导致估值偏差；D选项错误，一次性资产减值损失属于非现金支出，计算自由现金流时需要加回，而非作为经营性现金流扣除项；C选项正确，加权平均资本成本用于折现未来现金流，应当采用反映企业未来融资结构的目标资本结构，而非历史资本结构。

2.某公用事业公司乙的股息政策为每年固定发放每股现金股利1.2元，当前市场无风险利率为2.8%，该公司的股权贝塔系数为0.6，股权风险溢价为5%，若该公