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金融衍生品中央对手方清算的风险管理机制

一、引言

金融衍生品市场是现代金融体系的重要组成部分，在价格发现、风险管理、优化资源配置等方面发挥着不可替代的作用，但同时由于衍生品具有杠杆率高、交易结构复杂、价值波动大、期限跨度长等特点，对手方信用风险一直是影响市场稳定的核心隐患。在多轮全球市场波动的实践推动下，中央对手方清算制度逐步成为衍生品市场风险防控的核心制度安排，其核心逻辑是由中央对手方（以下简称CCP）介入所有达成的衍生品交易，成为交易双方共同的对手方，也就是法定意义上“所有买方的卖方、所有卖方的买方”，通过契约更新的法律安排替换原有双边合同关系，将原来分散的双边对手方风险转化为CCP集中承