锌-供给刚性锚定价格底线，流动性预期打开向上空间.pptxVIP

l锌：与稀散金属共舞的基础工业品种。锌具有优良的耐磨性、延展性，可广泛应用于建筑、城市建设等与基础产业密切关联的领域，是关键的工业金属。此外，锗、铟、镉、镓、铊等稀散金属供给高度依赖于铅锌矿的开发。市场部分投资者认为，锌下游需求用量较为稳定甚至出现疲软，在锌矿供给端或进入放量周期的预期下，以锌矿采矿、冶炼为主业的公司没有业绩上行弹性。但我们认为，金属锌供给端存在刚性，AI算力需求拉动的新型基建、高景气造船行业对锌需求或超预期；加息预期或存反转，金融属性支撑锌价向上弹性；稀散金属的供给也依赖于铅锌矿的开发以及冶炼回收，市场应当对此类公司予以关注。

l供给端：精矿供给刚性较强，冶炼