中国铀业(001280)国家核燃料安全压舱石，有望实现“核动力”成长.docxVIP

A股公司深度小金属

国家核燃料安全压舱石，

有望实现“核动力”成长

核心观点

双碳目标、能源安全、AI热潮之下，全球核能复苏带动铀需求稳中有增，叠加供给刚性、库存持续去化，天然铀价格有望长牛。公司作为天然铀保障供应的国家队、主力军，境内外资源控制量丰富，同时掌握以CO?+O?地浸采铀技术为代表的复杂砂岩型铀矿地浸采铀技术体系，伴随4个天然铀募投项目的建成投产，以及海外罗辛铀矿、亚兰格海因里希铀矿、埃坦戈铀矿产能释放，公司有望开启高成长新周期。

摘要

公司是天然铀保障供应的国家队、主力军

公司主要从事天然铀资源开发与放射性共伴生矿产资源综合利用两大业务，具备国内铀矿采冶生产业务的独家资质以及国内天然铀资源开发的专营权，肩负着为我国国防建设和核电发展提供铀资源保障的崇高使命，具有军工和能源的双重属性。

天然铀行业：需求增长确定性极强的“AI能源金属”

双碳目标、能源安全、AI热潮之下，全球核能复苏，中美法日等核电大国竞相推进核电项目审批及建设，叠加金融机构持续采购，铀需求势将稳中有增；铀价长期低迷，矿山资本开支萎缩，新增矿山供给受限，现役矿山地理分布高度集中，脆弱性强；十年供需错配导致库存持续去化，二次供给弹性下降，天然铀价格易涨难跌，牛市将长期持续。

依托资源、技术、资质三大优势，内增