利率与信用品种的分化说明了什么.pdfVIP

-、流动性与利率策略

公开市场操作方面•下周公开市场有16620亿的逆向购到期，政府债券净融资金约为1400亿元，流动性

仍面临一定冲击。预计下周央行将保持一定的公开市场操作力度,继续回笼逆回购,以保证资金面平稳和流动

性合理充裕。

货币政策与资金市场方面，下周货币市场主要受央行流动性叵流、存单集中到期和跨月影响。2月以来资

金面波幅加大的特征，再次验证了在政府债供给加量、社融数据放量、房地产支持政策利好频出的背景卜，超

储消耗加快、流动性消耗的现实，我们前期也对春节后债市运行的主要动力来自于流动性预期的变化进行J连

续提示。目前市场对于资金面的预期高度依赖央行投放,周五央行净投放6320亿逆回购资金后，货币市场迅速

转松，融出盘涌现，单日8350亿元的投放也是2020年2月以来的新高。本周7天品种R与DR利差周五拉大

到40BP以上，DR占Repo交易量比例回升，资金面分层进一步加剧,非银融资较难,同业存单抛盘拉高二级

利率1Y国债利率明显上行,其他关键期限利率波动不大•信用配置力度仍