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GARCH族模型对比特币波动率预测的绩效评估

一、引言

比特币作为首个去中心化加密货币，自诞生以来凭借区块链技术的创新性与金融属性的独特性，迅速成为全球金融市场中极具争议却又备受关注的投资标的。与传统股票、债券等金融资产相比，比特币市场脱离中心化监管框架，参与者结构复杂且投机性较强，导致其价格波动幅度远超传统资产，波动率呈现出显著的不确定性与复杂性（刘莉亚等，2019）。准确预测比特币波动率不仅能为投资者制定风险对冲策略、优化资产配置提供核心依据，也能为监管机构防范系统性金融风险、规范加密货币市场秩序提供重要参考。

在金融时间序列波动率预测领域，GARCH族模型因能够有效捕捉波动集聚性、尖峰厚尾等典型特征，被广泛应用于各类资产的波动率预测研究中。早期研究多集中于传统金融资产，随着加密货币市场规模的扩张，越来越多的学者开始将GARCH族模型引入比特币波动率预测领域，但不同模型的预测绩效存在显著差异（Balcilar等，2017）。因此，系统对比分析GARCH族模型在比特币波动率预测中的绩效，明确不同模型的适用场景与局限性，对于提升比特币波动率预测精度具有重要的理论与现实意义。

二、比特币波动率的典型特征

（一）比特币市场的特殊性与波动根源

比特币的去中心化特性使其完全脱离传统金融体系的监管，发行与交易过程依赖区块链技术和全球网络节点，不受中央银行或政府机构的控制。这种特性一方面赋予了