油运行业深度分析实战指南.pdfVIP

油运行业深度分析

1.油运业“超级牛市”期权

过去二十年，航运市场共出现过两次令人印象深刻的“超级牛市”，除

轮规模的其中VLCC仅已降至二十年最低点新增运力过去十年航运业持续低迷促成全球船厂产能实现充出清而过去两年疫情导致的集运超级牛市衍生集装箱船订单潮使得未来数年船厂船台已趋于饱和同时船价高企船东对油轮投资回收周期预期缩短以及环保船型选型困难共

了令投资人仍记忆犹新的2021-22年集运“超级牛市”，另一次是

2007-08年干散货“超级牛市”，均为投资人提供了显著收益机会。回

顾两次超级牛市，成因均为“需求意外”叠加“供给瓶颈”。2022年，我

们兴奋地发现油运业恰好同时具备这两个难得的条件，有望出现过去

二十年以来首次油运业历史级重大战略机遇。

1.1.2007-08年，干散货“超级牛市”

需求意外——中国铁矿石进口超预期持续旺盛增长

于先前预期从欧洲来看过去两个月成品油进口量超预期缩减除经济影响外工影响应是不容忽视的重要原因待工影响减弱且去库完成后欧洲成品油进口恢复将是关键从俄罗斯来看成品油出口新买家的寻找较原油更困难在经历短期出口增加后过去两个月已缩减至