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文本情绪分析在央行货币政策沟通效果评估中的应用

一、引言：央行货币政策沟通效果评估的新需求与新工具

（一）央行货币政策沟通的重要性日益凸显

随着全球金融市场的不断发展与完善，央行货币政策工具的内涵与外延正在逐步拓展。传统的货币政策工具主要包括利率调整、公开市场操作、存款准备金率调整等，而近年来，央行货币政策沟通已成为与上述工具并列的“第四大工具”，其核心作用在于向市场传递清晰的政策信号，减少信息不对称，引导市场主体形成合理预期，进而维护金融稳定与经济平稳运行（Blinder等，2004）。例如，当央行通过货币政策执行报告、行长讲话等渠道释放积极的宽松信号时，市场往往会调整对未来利率走势的判断，进而影响债券收益率、股票价格等关键金融指标；反之，若释放收紧信号，则可能引发市场短期波动。因此，准确评估央行货币政策沟通的效果，成为央行优化政策策略、提升政策有效性的关键环节。

（二）传统评估方法的局限性催生技术创新

长期以来，央行主要依赖事件研究法、问卷调查法、定性分析法对沟通效果进行评估，但这些方法存在明显的局限性。事件研究法通过观察沟通事件前后的市场数据变化衡量效果，但只能捕捉短期价格波动，无法解释波动背后的核心驱动因素是市场对政策情绪的解读还是其他干扰因素；问卷调查法如央行的城镇储户问卷、银行家问卷，样本代表性有限且反馈滞后，无法实时跟踪市场对每次沟通的动态反应；定性分析法依赖研究者对