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并购支付方式绩效论文

一.摘要

并购支付方式作为企业扩张与资源整合的核心手段，直接影响着交易成功与否及长期价值创造。本文以2010-2022年间中国A股市场发生的200起大型并购交易为样本，通过构建包含支付方式结构、交易成本、整合效率及财务绩效等多维度的综合评价体系，系统考察不同支付方式（现金、股权、混合支付）对企业并购绩效的差异化影响。研究发现，现金支付方式虽能快速完成交易并降低不确定性，但在长期整合效率方面表现较弱，尤其对目标企业核心技术的吸收能力有限；股权支付虽有助于实现协同效应，但易引发双方利益冲突，且在估值分歧时增加交易摩擦成本；混合支付方式凭借其灵活性，在提升交易确定性、促进资源互补性及增强整合动力方面具有显著优势，尤其适用于跨行业、高技术壁垒的并购场景。进一步分析表明，支付方式选择与交易标的特征、市场环境及并购动机存在显著交互效应，其中技术密集型企业并购更倾向于股权支付，而资源型并购则偏好现金支付。研究结论指出，并购支付方式的选择需综合考虑交易动态性、资源互补性及长期战略目标，并建议企业建立基于多因素评估的支付方式决策模型，以优化并购资源配置效率。本研究不仅丰富了并购支付理论，也为企业并购实践提供了量化决策依据，揭示了支付方式绩效的复杂性及其背后的经济动因。

二.关键词

并购支付方式、现金支付、股权支付、混合支付、并购绩效、交易成本、整合效率

三.引言

并购重组作为现