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行为金融视角下的基金业绩持续性研究

一、引言

基金业绩持续性，通常是指过去一段时间业绩表现较好的基金，在未来一段时间内是否仍能保持相对领先；过去业绩较差的基金，是否在未来继续落后。这一问题看似简单，却贯穿基金投资、绩效评价和资产管理行业发展的核心。投资者希望找到能够持续创造超额收益的基金，资产管理机构希望通过业绩记录证明自身的专业能力，监管者则关注业绩持续性与市场效率、投资者保护之间的关系。如果基金业绩具有稳定持续性，投资者依据历史业绩进行选择便是合理的；如果业绩持续性弱甚至不存在，那么单纯追逐短期排名就可能造成资源错配和投资者损失。

在传统金融学框架中，有效市场假说和理性人假设占据主导地位。