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损失厌恶偏差对散户投资决策的影响

一、引言：损失厌恶偏差与散户投资的现实联结

在全球资本市场中，散户投资者始终是不可或缺的参与主体，他们的决策行为不仅关乎个人财富的增减，也在一定程度上影响着市场的整体波动。然而，大量实践与研究表明，散户并非完全理性的“经济人”，其投资决策往往受到多种心理偏差的干扰，其中损失厌恶偏差是最为普遍且影响深远的一种。损失厌恶偏差指的是人们面对同等程度的收益和损失时，会觉得损失带来的痛苦远大于收益带来的愉悦，这种心理倾向会直接左右投资者的判断与选择。

作为行为金融学的核心概念之一，损失厌恶偏差的发现打破了传统金融理论中“理性人”的假设，为解释散户的非理性投资行为提供了重要依据。近年来，随着国内资本市场的不断发展，散户投资者的规模持续扩大，但因损失厌恶偏差导致的投资失误也屡见不鲜：有的投资者持有亏损股票长达数年不肯卖出，最终错失其他投资机会；有的投资者因短期账面亏损恐慌抛售，却错过后续的反弹行情。深入探讨损失厌恶偏差对散户投资决策的影响，不仅能帮助散户认识自身的行为误区，也能为资本市场的投资者教育与健康发展提供参考。

二、损失厌恶偏差的理论内涵与散户群体特征

（一）损失厌恶偏差的核心理论阐释

损失厌恶偏差的理论根基来自卡尼曼与特沃斯基提出的前景理论，这一理论颠覆了传统期望效用理论中“理性人”的核心假设。卡尼曼与特沃斯基通过一系列心理实验发现，人们对收益和损失的