美的集团-市场前景及投资研究报告：家电龙头，全球化科技集团.pdfVIP

证券研究报告2026年9月29日湘财证券研究所

公司研究美的集团（000333.SZ）首次覆盖报告

从家电龙头到全球化科技集团

公司评级：买入（首次覆盖）核心要点：

近十二个月公司表现❑本轮股价上涨主要由业绩驱动，估值尚未明显扩张

复盘上市以来的五轮牛熊周期，美的股价既受经营增长推动，也曾经历显

著的估值抬升与压缩。2022年四季度以来，公司股价再次持续上行，但截

至报告日，PE仍不足15倍，处于上市以来历史中枢偏低位置。与

2019—2021年的“核心资产”行情相比，本轮市场给予的估值溢价较为克制。

我们认为，后续收益更依赖海外业务、ToB业务和经营效率的持续兑现；