中国神华深度研究报告：全球领先煤炭综合能源企业，煤电路港航化一体化铸就更高质量盈利.docxVIP

中国神华企业深度研究报告

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中国神华深度研究报告

全球领先煤炭综合能源企业，煤电路港航化一体化铸就更高质量盈利

中国神华企业深度研究报告

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目录

一、中国神华为煤炭综合能源企业，煤电路港航化一体化构筑高质

量盈利底座 1

1、A＋H股旗舰上市煤企，控股股东为国家能源集团 1

2、国家能源集团持股近七成，股权高度集中 2

3、六大板块纵向一体，煤炭为基、电力与运输协同 2

4、十年营收中枢约2,500亿元，盈利随煤价周期波动 3

5、费用率持续低位，研发投入规模逐年提升 6

6、前五大客户以电力、冶金企业为主，集中度偏高 8

二、煤炭稳产保供筑牢能源安全“压舱石”，绿色低碳转型全面提

速 9

1、煤炭在能源保供中发挥“压舱石”作用 9

2、原煤产量连创新高，西部核心产区高度集中主导供应格局 10

3、行业政策推动煤炭产业清洁高效、智能安全、绿色低碳转型 12

4、头部集中、国企主导，国家能源集团领跑 14

三、发展趋势：行业迈向智能化、绿色化与高集中度的新发展阶段

16

1、智能化与绿色化深度融合，煤矿生产模式发生根本性变革 16

2、长协保供常态化与“优质优价”机制深化，行业盈利稳定性增强 16

3、兼并重组持续提速，先进产能向优势区域与头部企业集中 16

4、清洁高效利用与双碳约