中国铝业深度研究报告：全球铝业龙头，全产业链一体化筑牢资源与成本壁垒，营收规模稳健.pptxVIP

中国铝业深度研究报告

全球铝业龙头，全产业链一体化筑牢资源与成本壁垒，营收规模稳健

中国铝业企业深度研究报告

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目录

一、中国铝业为全球铝业龙头，全产业链一体化驱动经营业绩连创

新高....................................................1

1、中国铝业为中铝集团铝板块核心上市平台，股权结构清晰稳定.......1

2、覆盖铝土矿至铝加工全产业链，氧化铝与原铝为主业双核...........2

3、营收规模稳健，毛利率有所提升.................................3

4、原铝与氧化铝贡献主要利润，贸易板块毛利率偏低.................4

5、收入以中国大陆为主，境外收入占比持续低位.....................6

6、三费管控稳健，研发投入持续加大...............................6

7、前五大客户销售占比回升，2025年达20.49%......................8

二、铝行业供给刚性需求韧性，进入供需紧平衡与高价运行周期.9

1、铝土矿—氧化铝—电解铝—铝加工四级链条，冶炼端利润分配核心...9

2、2025年中国原铝产量4501.6万吨，全球占比约60%................9

3、建筑与电力为基