桐昆股份深度研究报告：稳居民用涤纶长丝龙头，纵向一体化驱动经营业绩连创新高.docxVIP

桐昆股份企业深度研究报告

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桐昆股份深度研究报告

稳居民用涤纶长丝龙头，纵向一体化驱动经营业绩连创新高

桐昆股份企业深度研究报告

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目录

一、桐昆股份稳居民用涤纶长丝龙头，经营业绩波动中创新高 1

1、深耕涤纶长丝四十余年，纵向一体化战略持续深化 1

2、产品体系覆盖POY、FDY、DTY全品类，纵向贯通“PTA—涤纶长丝” 2

3、营业收入规模迈上千亿台阶后短期回落，收入以POY为主 3

4、涤纶丝产销量持续扩张，2025年销量近1290万吨 5

5、境内为主、境外稳步拓展，海外收入占比提升 5

6、期间费用整体可控，研发投入保持高位 6

7、客户集中度较低，前五名客户占比基本在10%以内 8

二、涤纶长丝行业产能增速放缓，需求稳健、景气修复 9

1、涤纶长丝为最大化纤品种，按工艺分POY、FDY、DTY 9

2、产量规模持续扩张，我国主导全球供给 9

3、化纤出口韧性凸显，全年实现较快增长 10

4、政策导向分析：高端化、数字化与规范化并行 11

5、涤纶长丝行业呈寡头竞争格局，集中度进一步提升 12

三、涤纶长丝行业发展趋势：扩产尾声、高端化与一体化 13

1、产能扩张进入尾声，老旧产能出清加速行业集中度提升 13

2、产品向差别化、功能化、绿色化高端迭代 13

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