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宏观因子对大类资产配置效率的影响分析

一、引言

过去很长一段时间，中国居民的资产配置结构相对单一，绝大多数财富集中在房地产和刚性兑付的理财产品上，对配置能力的要求不高，投资者只要简单持有这类资产就能获得不错的长期收益。但随着资管新规全面打破刚性兑付、房地产市场进入供求关系调整的新阶段、全球宏观环境的不确定性持续抬升，传统配置模式的收益空间不断收窄，波动显著加大，不少投资者因为没有及时适应宏观环境的变化，遭遇了不小的投资损失。从全球范围看，受疫情冲击、地缘冲突、主要经济体货币政策大收大放等因素影响，全球宏观经济波动率相比此前二十余年的“大缓和”时代明显抬升，大类资产的轮动节奏持续加快，过去基于资