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损失厌恶心理对投资者决策的影响分析

传统金融学理论长期以“理性人假设”为核心，认为投资者会根据期望效用最大化原则做出决策，能够无偏地处理所有信息，对资产价值做出准确判断。但随着金融市场实践的发展，越来越多的市场异象无法用传统理论解释，比如股权溢价之谜、处置效应、过度波动等，这促使学者开始关注心理因素对投资者决策的影响，行为金融学由此兴起。在众多影响决策的心理偏差中，损失厌恶是最具普遍性、解释力最强的核心心理机制之一，它深刻影响着从个人投资者到机构投资者的各类市场参与者的决策过程，不仅关系到个体的投资收益与长期财富积累，也会对资产定价、市场波动乃至整个金融体系的稳定产生系统性影响。深入分析损失厌恶心理的作用机制、具体影响与应对路径，既能够帮助投资者优化自身决策、提升长期投资福利，也能够为完善市场机制、提升市场运行效率提供重要的参考依据。

一、损失厌恶心理的理论溯源与核心内涵

要厘清损失厌恶对投资决策的影响逻辑，首先需要回到理论源头，明确这一心理机制的形成过程、核心特征与本质属性，跳出将其简单等同于“不理性”的认知误区，为后续分析奠定基础。

（一）从期望效用理论到前景理论的范式转向

传统金融学的决策理论框架搭建于期望效用理论之上，该理论认为个体在不确定条件下的决策会严格按照概率加权计算不同选项的最终效用，选择期望效用最大的方案，决策过程完全理性，不受情绪、感知偏差的影响。但这一框架在解