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如何看待全球科技股调整？

进入7月，以AI为核心的全球科技股迎来明显调整。7月1日美股算

力相关板块明显回落，费城半导体指数下跌6.3%，纳斯达克100下跌1.5%。7月2日，位于AI产业链上游的中日韩科技股大幅下跌，韩国综指下跌

7.9%，日经225下跌2.5%，A股科创综指和创业板指创年内最大单日跌幅，分别下跌5.6%和5.7%。对此，我们点评如下：

一、原因：加息预期升温叠加AI算力过剩担忧

首先，宏观层面，市场对美联储加息预期持续升温。美国经济在供给

冲击背景下受需求韧性支撑，仍保持扩张，6月PMI继续处于景气区间；叠加新任美联储主席凯文沃什在6月议息会议上释放明显鹰派信号后，

加息预期进一步抬升。截至7月2日，芝商所FedWatch工具显示，市场预期美联储将在9月加息25个基点，此后维持利率不变。持续升温的加息预期对科技股形成显著压制。

其次，产业层面，科技巨头对外出租“富余”算力，引发了市场对AI

算力供给过剩的担忧。据彭博社报道，Meta拟将富余的AI算力对外出售，打破了原有的算力稀缺共识，使稀缺性溢价出现动摇。回顾年初，Agent技术进步抬升算力需求，算力供给形成短缺，芯片、存储等随之涨价，上游盈利确定性高。Meta出租富余算力引发担忧，若科技巨头算力富余，资